打印本文 
關閉窗口 
棉花期貨的設計說明
1、棉花期貨的交易單位：公定重量5噸。
棉(mian)花(hua)期貨的設計依(yi)據(ju)：一是與同類農產品(pin)(pin)相比(bi)，棉(mian)花(hua)價值高。國內(nei)棉(mian)花(hua) 價格一般在15000元(yuan)/噸左右(you)，交(jiao)(jiao)易單位5噸，其(qi)合約(yue)價值約(yue)為(wei)每手75000元(yuan)左右(you)，與國內(nei)其(qi)它農產品(pin)(pin)期貨合約(yue)價值基本相當(dang)；二(er)是目前我國期貨市(shi)場(chang)上中(zhong)(zhong)小投資者(zhe)居多，合約(yue)價值太高，會影響(xiang)參與棉(mian)花(hua)期貨交(jiao)(jiao)易的廣泛性。棉(mian)花(hua)國標(biao)中(zhong)(zhong)使用公定(ding)重(zhong)(zhong)量（凈(jing)重(zhong)(zhong)按(an)標(biao)準(zhun)(zhun)含雜率折(zhe)算后得(de)出(chu)準(zhun)(zhun)重(zhong)(zhong)，準(zhun)(zhun)重(zhong)(zhong)再(zai)按(an)標(biao)準(zhun)(zhun)回潮(chao)率折(zhe)算出(chu)公定(ding)重(zhong)(zhong)量）作為(wei)計算重(zhong)(zhong)量的標(biao)準(zhun)(zhun)，現貨流通中(zhong)(zhong)也采用公定(ding)重(zhong)(zhong)量作為(wei)計價依(yi)據(ju)。因此(ci)，棉(mian)花(hua)期貨合約(yue)采用公定(ding)重(zhong)(zhong)量作為(wei)計量標(biao)準(zhun)(zhun)。
2、棉花期貨的最小變動價位：5元/噸。
棉花價(jia)(jia)(jia)(jia)值高，價(jia)(jia)(jia)(jia)格波動(dong)(dong)較大且頻繁(fan)。最小(xiao)變(bian)(bian)動(dong)(dong)價(jia)(jia)(jia)(jia)位定為5元(yuan)/噸，每(mei)手(shou)合約的變(bian)(bian)動(dong)(dong)價(jia)(jia)(jia)(jia)位為25元(yuan)，在一個變(bian)(bian)動(dong)(dong)價(jia)(jia)(jia)(jia)位下(xia)的每(mei)手(shou)盈虧25元(yuan)，與一個最小(xiao)變(bian)(bian)動(dong)(dong)價(jia)(jia)(jia)(jia)位每(mei)手(shou)進出12元(yuan)的手(shou)續(xu)費相對應。
3、棉花期貨的每日價格波動幅度限制：±4%。
由于(yu)棉花(hua)價(jia)(jia)(jia)格極(ji)易波動(dong)，參(can)照紐約期貨(huo)交易所(suo)棉花(hua)期貨(huo)合約每日價(jia)(jia)(jia)格波動(dong)幅度(du)限(xian)制(zhi)原則，設計的(de)每日價(jia)(jia)(jia)格波動(dong)限(xian)制(zhi)為(wei)±4%，與一(yi)般(ban)月份7%的(de)保證(zheng)金相適應，既保證(zheng)棉花(hua)期貨(huo)價(jia)(jia)(jia)格有一(yi)定的(de)波動(dong)空間，又有利于(yu)控制(zhi)風(feng)險。
4、棉花期貨的合約交割月份：1月、3月、4月、5月、6月、7月、8月、9月、10月、11月、12月。
根據棉(mian)(mian)(mian)(mian)花(hua)生產、流通和(he)消費的特點確定棉(mian)(mian)(mian)(mian)花(hua)期貨合(he)約的交割月(yue)份。正常情況下，棉(mian)(mian)(mian)(mian)花(hua)在8、9月(yue)份采(cai)摘（棉(mian)(mian)(mian)(mian)花(hua)生產年度(du)為每年9月(yue)1日到次年8月(yue)31日），9月(yue)份有零(ling)星新棉(mian)(mian)(mian)(mian)上(shang)市，10月(yue)份可形成新棉(mian)(mian)(mian)(mian)倉單，便于交割，也(ye)符合(he)農產品交割慣例。
5、棉花期貨的交割品級：符合《中華人民共(gong)和(he)國棉(mian)(mian)花(hua)（細絨棉(mian)(mian)）國家標(biao)準(zhun)》（GB 1103-1999）規定(ding)，使(shi)用鋸齒(chi)機(ji)加(jia)工，品質(zhi)在四級以(yi)上（含(han)四級），長(chang)度在28毫米以(yi)上（含(han)28毫米），馬克隆值為(wei)A級、B級，經過標(biao)準(zhun)打包的(de)鋸齒(chi)細絨白棉(mian)(mian)。確定(ding)鋸齒(chi)細絨白棉(mian)(mian)為(wei)交割棉(mian)(mian)花(hua)的(de)主要原(yuan)因，一是(shi)皮(pi)輥機(ji)軋出的(de)棉(mian)(mian)花(hua)雜(za)質(zhi)含(han)量(liang)高；二是(shi)除長(chang)絨棉(mian)(mian)仍使(shi)用皮(pi)輥機(ji)加(jia)工外，絕大多數的(de)細絨棉(mian)(mian)均使(shi)用鋸齒(chi)機(ji)加(jia)工。
1999年7月2日(ri)，國(guo)家質量技(ji)術監(jian)督(du)局發布(bu)的新的棉(mian)花(hua)（細絨棉(mian)）國(guo)家標準（GB1103-1999），并于1999年9月1日(ri)起開始實(shi)施。新國(guo)標規定，328B為細絨棉(mian)標準級，因此(ci)棉(mian)花(hua)期貨(huo)合(he)約以(yi)國(guo)產(chan)328B為基準交割品。
中國標(biao)準化協會(hui)(hui)纖維(wei)分會(hui)(hui)棉(mian)花(hua)(hua)專業委員會(hui)(hui)1998/99年度(du)原(yuan)棉(mian)品(pin)(pin)(pin)質調查結果(guo)顯(xian)示：品(pin)(pin)(pin)級(ji)(ji)三級(ji)(ji)以上（含(han)三級(ji)(ji)）占78.1%，三級(ji)(ji)棉(mian)的平均(jun)長度(du)在28.58毫米(mi)。五(wu)級(ji)(ji)棉(mian)花(hua)(hua)的馬克隆值為A、B級(ji)(ji)的棉(mian)花(hua)(hua)占77%以上，三級(ji)(ji)及以上品(pin)(pin)(pin)級(ji)(ji)的棉(mian)花(hua)(hua)成(cheng)熟度(du)要明(ming)(ming)顯(xian)好于五(wu)級(ji)(ji)，因(yin)此其馬克隆值為A、B級(ji)(ji)的棉(mian)花(hua)(hua)所占比(bi)例(li)更高。隨(sui)著近幾(ji)年棉(mian)花(hua)(hua)種(zhong)植技術的改進(jin)，新技術和(he)新品(pin)(pin)(pin)種(zhong)的引入，我國棉(mian)花(hua)(hua)整體品(pin)(pin)(pin)質不斷提(ti)(ti)高，尤(you)其是新疆(jiang)棉(mian)品(pin)(pin)(pin)質提(ti)(ti)高明(ming)(ming)顯(xian)，目前我國優質棉(mian)花(hua)(hua)產(chan)量占總(zong)產(chan)量的比(bi)例(li)比(bi)前幾(ji)年要高得(de)多。
以(yi)上分析結果可知，品級在三級以(yi)上（含(han)三級），長度(du)28毫(hao)米(mi)以(yi)上（含(han)28毫(hao)米(mi)），馬克隆值為A、B級的棉(mian)花完全可以(yi)滿足(zu)期貨交割的需求。
盡管如此，在交(jiao)割(ge)品(pin)級上還增加(jia)了四級棉允許(xu)交(jiao)割(ge)：①借鑒美國經驗(yan)，用于期(qi)貨交(jiao)割(ge)的棉花(hua)檢(jian)驗(yan)要比現貨市場(chang)嚴格；②紐(niu)約期(qi)貨交(jiao)易所以(yi)427棉花(hua)為基準交(jiao)割(ge)品(pin)，五級棉花(hua)可以(yi)用于期(qi)貨交(jiao)割(ge)；③允許(xu)四級棉花(hua)交(jiao)割(ge)是為了避免特殊年景(jing)時，三(san)級以(yi)上棉花(hua)比重(zhong)下降，可供交(jiao)割(ge)量減少而出現逼倉事件。因此，四級棉花(hua)是交(jiao)割(ge)數量的“安全(quan)閥”。
品(pin)級(ji)在四級(ji)以(yi)下(xia)、馬克(ke)隆值為C級(ji)的棉花(hua)也有一定(ding)的產量和市場份額，但為了(le)適(shi)應棉花(hua)種植業(ye)結構調整的需要，體現(xian)優質優價(jia)原則，增強期貨(huo)(huo)合約(yue)交割(ge)品(pin)的確定(ding)性，規(gui)定(ding)品(pin)級(ji)四級(ji)以(yi)下(xia)（不含(han)四級(ji)），長度28毫米(mi)以(yi)下(xia)（不含(han)28毫米(mi)），馬克(ke)隆值為C級(ji)的棉花(hua)不能用于(yu)期貨(huo)(huo)交割(ge)。
6、棉花期貨的最后交易日、交割日分別為交割月份的第10個和第12個交易日。
棉花是嚴格按(an)國標打包交易(yi)的(de)，在檢驗中，交易(yi)者無法(fa)確(que)切(qie)了解包內商(shang)品的(de)質量(liang)，容易(yi)出(chu)現質量(liang)糾(jiu)紛。針對這一特點，實行集(ji)中交割方式，明確(que)規(gui)定最后交易(yi)日(ri)和交割日(ri)的(de)日(ri)期，是為(wei)了更方便投資者，并有利于風險控制和市(shi)場管(guan)理。
7、棉花期貨的交割地點：交易所指定交割倉庫。
實物交(jiao)割在交(jiao)易所指定的內地交(jiao)割倉庫進行，主要(yao)方式是就倉交(jiao)割，也可選用期貨轉現(xian)貨方式，可在任何地點交(jiao)割。
8、棉花期貨的交易手續費：6元/手。(含風險準備金)
鄭州商品交(jiao)易(yi)所規定的(de)棉花期貨交(jiao)易(yi)手續費(fei)為6元(yuan)/手，具(ju)體交(jiao)易(yi)手續費(fei)因期貨公司(si)不(bu)同而(er)異(yi)。